华尔街到陆家嘴精选丨我国财物深夜大迸发！纳斯达克我国金龙指数飙涨超8%；美国金融市场进入要害节点：股债跷跷板仍是股债双牛？AI大模型敞开推理新时代？

liukang20244周前 (04-17)吃瓜入口417

① 我国财物深夜大迸发！纳斯达克我国金龙指数飙涨超8%

当地时间12月9日，美股首要指数遍及收跌，但中概股迎来高光时间，演出普涨行情，多只中概股相关指数和ETF大幅上涨，其间纳斯达克我国金龙指数涨8.54%。抢手中概股团体大涨，山君证券涨超26%，哔哩哔哩涨超21%，富途控股涨超17%，小鹏轿车涨近13%，蔚来涨超12%，爱奇艺涨超11%，京东涨11%，拼多多、网易涨超10%，阿里巴巴、百度、抱负轿车涨超7%。房多多盘中屡次触及熔断，终究收涨超52%。我国财物的大幅拉升，与重磅方针的定调严密相关。中共中央政治局12月9日召开会议，剖析研究2025年经济作业，提出施行愈加活跃的财政方针和适度宽松的钱银方针，加强超常规逆周期调理。在政治局会议报导发布后，我国财物掀起新一轮涨势。周一尾盘，港股大幅拉升，到收盘，恒生指数大涨2.76%，国企指数和恒生科技指数别离上涨超3%和4%。盘后期指持续走高，香港恒生指数夜盘收涨3.43%，报21359.00点。恒生科技指数夜盘收涨4.22%，报4940.00点。

香港大学我国商业学院客座副教授李徽徽：中央政治局会议开释的钱银宽松和活跃财政方针预示着我国经济的“逆周期调理”将进一步加码，这对商场短期内的流动性开释和消费需求影响发生活跃影响。但是，宽松方针的作用将取决于企业和顾客决心的康复，以及方针能否精准落地。短期内，股市将获益于流动性的改进，尤其是金融、地产和消费品板块。从中长时间看，方针要点转向立异驱动和结构调整，尤其是绿色经济和科技立异范畴将迎来更大机会。我国股市的增加潜力将逐步从传统职业转向高技术职业和战略新兴工业，尤其是新能源、AI和半导体等范畴。出资者应重视相关工业方针的落地状况，避免仅依靠方针影响带来的短期动摇。关于外资来说，我国商场的估值招引力正在上升，尤其是在全球资本商场增加放缓的布景下，我国财物具有较强的中长时间相对优势。

东方证券出资参谋应雁芳：方针利好开释更为活跃信号，助推行情向上推进。

② 美国金融商场进入要害节点：股债跷跷板仍是股债双牛？

美国劳工统计局发布的11月非农数据小幅超出预期，剖析以为，美国现在低利率、通胀下降、企业赢利增加的环境或许推进美股商场在年末持续上涨。华尔街各大投行现已纷繁对下一年美股走势给出了达观预期。其间，闻名出资办理机构Oppenheimer Asset Management以为，标普500指数将在下一年年末前创纪录地上涨至7100点，超出此前德意志银行与Yardeni Research给出的7000点，以及富国银行商场策略团队给出7007点这一标普500指数点位。商场体现方面，上星期标普500指数和纳斯达克指数双双创下前史新高，而美债也在非农数据发布后连续了近期的反弹气势。当时，出资者仍亲近重视本周三发布的11月CPI。商场遍及以为，这或许是一个“黑天鹅”事情，能够打乱商场对美联储12月降息预期的预期。Winshore Capital Partners的办理合伙人Gang Hu表明：“除非CPI大幅高于预期，美联储的基准方案仍是在本月降息，由于他们以为当时的方针仍具限制性，因而，我以为美债收益率现已见顶。”

星展银行邓志坚：短期内股优于债，但中长时间应该是股债平衡。首要，ISM的制作业和服务业PMI呈现严重不合首要源于库存。制作业库存从46.8升至48.4，但服务业库存从57.2大跌至45.9，这反映出收购经理人对经济的判别呈现不合。其次，作业数据虽然看似不错，实践暗潮涌动。非农新增职位在曩昔12个月有8个月需求向下批改，12个月均匀向下2.7万，失业率细微上升。终究，危险必定存在，但出资者正在精选优质股，因而不管年头至今，仍是上星期的美股通讯、科技、非必需股依然遭到追捧，由于三年盈余预期复合年化增加率别离为21%、20%、14%。但一起出资者也正在增持债券，10年期美国国债收益率跌至4.13。

申万宏源证券研究所履行总经理钱启敏：美国经济数据有所对冲，但美联储12月份降息依然是大概率事情。

③ Lululemon三季度财报亮眼增加窘境已打破？

Lululemon Athletica Inc.的股价上星期五飙升了16.9%，由于剖析师在公司发布了好于预期的第三季度财报并上调了成绩预期后，纷繁上调方针价，消除了商场对该公司品牌失掉招引力的忧虑。详细来看，Lululemon第三季度全球净营收为24亿美元，同比增加9%，高于商场预期的23.6亿美元。一起，公司每股收益（EPS）到达2.87美元，超出剖析师预期的2.75美元。按区域区分，美洲区域净营收17.70亿美元，同比增加2%；我国大陆净营收3.18亿美元，同比增加39%；国际其他区域净营收3.08亿美元，同比增加8.73%。关于2024财年第四季度，Lululemon估计净营收将在34.75亿美元至35.10亿美元之间，增加约8%至10%；每股摊薄收益估计在5.56美元至5.64美元之间。整个2024财年，Lululemon估计净营收将在104.52亿美元至104.87亿美元之间，增加约9%。大摩保持Lululemon评级，由增持调整至增持评级，方针价由345.00美元调整至414.00美元。

星展银行邓志坚：Lululemon财报亮丽，尤其是盈余同比增加41%。增加的首要动力来自于我国内地，收入同比大增39%，其他区域收入同比增加27%，国际商场的微弱体现推进了全体成绩增加。公司全年方针指引预期营收同比增加28%，盈余预期增加15%，并且公司宣告10亿美元回购方案。虽然不少大行纷繁进步其方针价，但仍和前史高位有100美元的距离。

申万宏源证券研究所履行总经理钱启敏：基本面仍是推进股价上涨的中心要素。国内消费券发放、补助规模扩展，将持续提振消费热度。

④ 甲骨文第二财季成绩逊于预期

最新财报显现，甲骨文第二财季调整后EPS为1.47美元，剖析师预期1.48美元。第二财季调整后营收140.6亿美元，剖析师预期141.2亿美元。第二财季云基建营收（IAAS）为24亿美元，剖析师预期24.2亿美元。第二财季云运用营收（SAAS）为35亿美元，剖析师预期35.8亿美元。第二财季云营收（IAAS+SAAS）为59亿美元，剖析师预期60亿美元。第二财季运营赢利率43%，剖析师预期43.3%。第二财季调整后运营赢利率61.0亿美元，剖析师预期61.3亿美元。甲骨文美股盘后跌逾7%，隔夜终究收盘价190.450美元，跌0.65%。甲骨文高管表明，公司依然信任全年收入将以两位数增加。

星展银行邓志坚：甲骨文首要的增加动力来自于云根底设施的需求增加。跟着各职业都在运用科技降本增效，进步竞争力，科技需求日积月累。最基本的科技需求是云数据企业数字化转型加快，对云根底设施的需求不断攀升。甲骨文经过扩展云根底架构，满意了企业对核算才能和存储服务的需求，推进云根底设施事务收入增加。并且在云运用软件服务上，甲骨文不断优化和丰厚云运用服务功用，进步用户体会，并与OpenAI、微软等企业协作，招引更多企业客户订阅运用，使云运用收入完成增加。

申万宏源证券研究所履行总经理钱启敏：软件自主可控要求进一步进步，重视板块后续的弹性。

国元证券国产操作体系职业专题陈述（2024-12-6发布）：近年来，我国大力开展信息技术运用立异工业，旨在经过自主研制芯片、操作体系、数据库等底层根底软硬件以及上层运用软件，构建安全可控的信息技术工业链和生态体系。麒麟软件、统信软件、凝神软件、华为等公司是国产操作体系职业的领头羊。

⑤ 亚马逊和OpenAI还有更大的野心：AI大模型敞开推理新时代？

上星期亚马逊的2024 re:Invent全球大会备受瞩目，推进股价单周升幅高达9.2%。亚马逊首席履行官Matt Garman在他的主题讲演中宣告了一系列旨在让开发者作业更轻松、更高效的开展，比方最新的根底模型Amazon Nova、具有多项立异功用的Amazon Bedrock以及Amazon Q Developer等等。不难发现，AWS发布的人工智能显着聚集推理，即人工智能模型做出猜测或定论的进程。而OpenAI早些时候推出的榜首个具有真实通用推理才能的AI大模型——o1，在处理复杂问题和推理使命时展现出的才能，被业界以为是人工智能技术的一个前史性转折点。在上星期，OpenAI更向大众发布了具有彻底老练推理才能的o1完好的榜首代版别。当地时间12月9日，OpenAI也宣告正式向用户敞开人工智能（AI）视频生成模型版别Sora，该体系能够依据文本提示生成传神的视频，且具有替换、删去或新增元素、从头编排、扩展及兼并视频等功用，会员无需额定付费。

星展银行邓志坚：亚马逊发布新一代AI练习芯片Trainium3，这是亚马逊首款选用3纳米工艺制作的AI芯片，估计2025年上线。此外，公司发布扩展Amazon Bedrock功用，其间一个重要功用就是新增的主动推理查看功用，避免因模型错觉形成的现实过错。推理AI将是AI开展的第二阶段。本次大会，除新芯片、新推理AI外，在数据剖析、贮存，和数据库运用等范畴均有新的服务发布。这些应该会持续推进事务开展，预期亚马逊全年事务进步11%，盈余大升70%。

申万宏源证券研究所履行总经理钱启敏：亚马逊股价大涨源于出资者看好公司持续不断的科技立异。

⑥ 德银展望2025年半导体商场：“冰火两重天”格式连续 AI获益者不只是英伟达

财报显现，与人工智能（AI）相关的半导体公司在2024年增加微弱，而其他半导体公司的体现良莠不齐。展望2025年半导体商场，德意志银行剖析师估计，除内存以外的半导体营收增加将加快（同比增加约16%），虽然分解依然存在，人工智能范畴将以低双位数（low-teens）增加，其他范畴将以低个位数百分比增加。此外，德意志银行以为，下一年的半导体商场将呈现两个主题，即“根底广泛”的公司下一年增加或许会有所改进，与人工智能相关的顺风应该会持续下去。详细来看，在根底广泛的半导体公司中，德意志银行看好恩智浦（NXPI.US）和安森美半导体（ON.US），以为对这两家公司的预期“处于低端”，它们的结构有所改进，估值依然较低；在人工智能相关的半导体公司中，德意志银行估计根据GPU的加快器将迎来又一个超高速增加的年份（由英伟达和AMD主导），包含博通、恩智浦、Astera Labs（ALAB.US）在内的ASIC和网络厂商也将做出奉献。

星展银行邓志坚：展望下一年，的确与AI相关的半导体企业或许首要受惠，例如AI榜首阶段的算力AI，所需求的GPU首要受惠，其相关的IC规划、代工及运用均获益。AMD的陈述预期GPU商场规模将由上一年的450亿升至2028年的5000亿，复合年化增加率高达60%。但是，AI第二阶段的推理AI的芯片需求或许与榜首阶段有所不同，除算力外，还需求在贮存上要求有巨大打破。并且，商场预期未来2032年各职业对科技的开销或许超越11万亿美元，而AI仅占其间的12%。所以科技的需求远不止AI或许半导体。

申万宏源证券研究所履行总经理钱启敏：AI获益者不只有英伟达，但大概率归于为数有限的职业头部企业，持续重视AI龙头。

(本文来自榜首财经)

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