OpenAI敲定里程碑式融资：加快向营利性公司转型

liukang20244周前 (04-16)网友吃瓜94

4月1日，OpenAI宣告完结了一轮规划巨大的私募融资，融资金额高达400亿美元，被以为是有史以来规划最大的私募融资轮之一。融资完结后，OpenAI的估值到达了3000亿美元，仅次于SpaceX的3500亿美元，与字节跳动一同跻身全球估值最高的私营公司之列。

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此次融资由软银集团领投，出资占比75%（即300亿美元），其他出资者包含微软、Coatue Management、Altimeter Capital和Thrive Capital等。

值得注意的是，这轮融资将分两部分投入：首轮100亿美元本月到位，剩下300亿美元将在2025年末前注入，但要求OpenAI完结向传统盈余性公司的转型。征引知情人士称，假如OpenAI在12月31日前未能重组为盈余性实体，软银有权将其总出资额削减至200亿美元。

回忆OpenAI的估值“胀大”道路

OpenAI最近一次融资是在上一年10月，其时在融资中筹措66亿美元，此轮融资由美国创投基金Thrive Capital领投，融资后估值到达1570亿美元，比较860亿美元估值翻了近一倍。

OpenAI的出资者阵列也在发生改变。上一年10月融资前，微软已向OpenAI出资了130亿美元，一起也参加了上一年10月的融资，但并未发表出资额。别的，软银也参加了上一年10月的融资，若软银为此次400亿美元融资供给75%资金的音讯现实，软银向OpenAI出资的金额将超越微软，成为OpenAI最大的出资方，一起也将成为软银规划第二大的出资，仅次于320亿美元收买Arm的买卖。

现在，OpenAI的估值比较上一年10月又挨近翻倍，如此快的添加，让OpenAI的估值超越了英特尔（990亿美元）和AMD（1661亿美元）的市值总和2651亿美元，也超越高通（1699亿美元）、阿斯麦（2606亿美元）的市值，迫临阿里巴巴（3140亿美元）的市值。此番OpenAI的估值还远远甩开其他竞赛对手，本年3月，Anthropic完结新一轮的35亿美元融资，投后估值则为615亿美元。

加快向盈余性转型

2022年11月，OpenAI旗舰产品ChatGPT的发布，更是让OpenAI成为了全球注目的焦点，引发了AI热潮。短短2个月时刻内，OpenAI的月活泼用户数到达了过亿，创下了科技界的前史纪录。2015年，OpenAI创建开端是一个非盈余的人工智能研讨实验室，名为OpenAI Inc. 503(c)(3) public charity。从树立之初，OpenAI慎重许诺其研讨成果将是开源的，以促进全球AI范畴的协作与前进。

可是，资金问题一直是OpenAI的难题，特别作为一个非盈余安排，招引本钱投入并不简单。虽然OpenAI有着埃隆·马斯克的支撑，他起先许诺了10亿美元的资金，但现实却并非一往无前。2018年，因为未来发展方向的不合，马斯克和OpenAI各奔前程，OpenAI不只失去了一个重要的创始人，还再次堕入资金窘境。虽然之后马斯克声称捐献了1亿美元，而依据OpenAI官方发表，马斯克筹措的资金不到4500万美元。

2019年，OpenAI宣告从非盈余方式转向有限盈余方式，并树立了OpenAI LP。这一改变标志着OpenAI开端愈加积极地探究商业化途径，以更好地支撑其继续的技能研制和商场拓宽。OpenAI将其安排结构分为两个要害实体：OpenAI Inc.依然是非盈余安排的中心，继续在监督和办理其他实体方面发挥重要作用；新树立的OpenAI LP则作为盈余实体选用了有限责任合伙企业的方式，它代表OpenAI的商业化部分，旨在推进盈余。

2023年1月，OpenAI进行了B轮融资，融资金额到达了100亿美元，微软成为OpenAI的最大出资方，并与OpenAI到达多项战略协作。因而，与其他出资者和职工不同，微软直接持有OpenAI Global, LLC的股份，这反映了微软在OpenAI中的较高股权份额，以防止操控权稀释，并深化了运营层面的协作。

随后同年，OpenAI进行了第2次结构调整，树立了OpenAI Global, LLC替代原有的OpenAI LP。本质上没有改变，依然是capped-profit company，只是主体从LP有限合伙企业变成了LLC有限责任公司。股权结构看似杂乱，但OpenAI Nonprofit的董事会依然把握肯定操控权，经过100%操控OpenAI GP LLC，并使用OpenAI GP LLC的运营协议来操控一切LLC成员。

这种公司结构的优势在于它答应OpenAI经过非盈余部分OpenAI Inc.继续专心于其基础研讨和公益任务，一起经过有限赢利公司OpenAI Global, LLC来寻求商业机会、招引出资，并完结可继续的添加。可是，这种结构的坏处包含办理和运营上的杂乱性，非盈余和盈余方针之间或许呈现的利益抵触、以及保证对外透明度和保护大众信赖的应战也是这种结构或许面对的问题。除此之外，董事会对整个结构具有操控权，这或许导致权利过于会集，假如董事会成员之间的利益不一致，或许会导致内部抵触，此前OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼（Sam Altman）“被离任”便是因为这个问题。

2024年12月底，OpenAI宣告方案于2025年正式调整公司结构：将现有的非盈余安排操控下的盈余部分重组为一家特拉华州公共利益公司（PBC）。新架构将经过传统股权方式招引本钱，一起保存OpenAI的原始任务。

OpenAI的改组之路并非一往无前，关于盈余与非盈余的争议不断，马斯克乃至因而将OpenAI告上法庭。而出资者之所以急于推进OpenAI赶快完结盈余性转型，其间心原因正是期望缓解OpenAI巨额亏本的财政窘境，然后经过股权方式获取更多报答。现在OpenAI选用一起的混合架构：原非盈余安排全资控股一家赢利上限有限责任公司，转型后该公司将成为独立实体。若方案成功推进，出资者可将所持可转化收据置换为盈余实体的股权。

出资者此前给OpenAI设定的转型终究期限是2026年10月，而现在，这一时刻点简直提早了10个月。依据2024年10月的融资协议，假如OpenAI未能在未来两年内（即2026年10月前）从非盈余性结构转型，那么该轮出资者将能够回收出资，并附加9%的利息，即66亿美元基础上再添加约6亿美元。

现在，OpenAI每年亏本数十亿美元，用于练习AI模型、运营体系以及招引顶尖研讨人才。据外媒报导，OpenAI财政文件显现，估计OpenAI要到2029年才干完结净盈余，2023年~2028年的总计亏本额将到达440亿美元。

OpenAI从非盈余研讨机构转型为盈余公司的方案，需求取得加州总检察长同意方能施行，法令和监管层面的不确定性进一步添加了杂乱性。别的，马斯克与OpenAI的恩怨由来已久，他以为OpenAI偏离了开端的非盈余任务，讪笑OpenAI变成「CloseAI」，之前的诉讼无疑是改组进程中的一颗定时炸弹。

宣告推出敞开权重模型

就在融资宣告的同一天，OpenAI宣告将在未来几个月内发布一个「强壮的新敞开权重言语模型」，这将是自GPT-2以来的首个开源权重（open weight）言语模型。Sam Altman标明，行将发布的开源模型将具有与o3-mini适当的推理才能。据OpenAI API团队成员Steven Heidel泄漏，新模型将支撑本地运转：“本年咱们将发布一款可在自有硬件上运转的模型。”但未泄漏详细参数量、上下文窗口长度、练习数据集、技能细节及答应条款 —— 后者或许包含针对特定国家/区域的逆向工程或微调约束。

Sam Altman：“咱们考虑这件事现已很久了，但其他优先事项占了优势。现在感觉做这件事很重要。”自2019年OpenAI树立盈余性子公司以来，一直走的是闭源道路，经过ChatGPT订阅费用以及付费API事务来赚取赢利。这一声明发布之际，OpenAI正面对来自多方的竞赛压力：从我国草创公司DeepSeek R1模型到Meta的Llama系列模型，开源AI模型现已取得了惊人的成功。开源模型正在敏捷占有商场份额，这对坚持闭源道路的OpenAI构成了压力。此前，奥尔特曼稀有认错，称OpenAI在技能敞开性方面“站在了前史过错的一边”。

作为参阅，开源模型意味着开发者向大众揭露一切细节，包含代码、练习数据集和架构等，答使用户修正和从头分发。而开源权重模型中预练习的参数（界说模型怎么呼应的「权重」）是向大众揭露同享的，开发人员和研讨人员能够下载它们，在本地运转它们，针对特定用例进行微调，或将它们刺进到自界说使用中。可是，只是因为权重是敞开的并不意味着便是开源的，练习代码、数据集或架构等要害要素或许依然坚持专有或未揭露，因而或许并不是彻底的开源。虽敞开权重不能彻底等同于开源，但它是开源理念在AI范畴的一种延伸和部分完结，包含此前声称开源的DeepSeek V3/R1相同只敞开了权重。

闭源方式下，OpenAI近期推出的GPT-4o系列和o1系列等新模型，进一步提升了其在多模态处理、深度推理等前沿方向的技能实力，能够经过ChatGPT订阅服务、API使用费等途径取得安稳的收入；开源则能为OpenAI翻开更多的商场，招引更多开发者和企业用户，处理闭源模型带来的用户丢失问题，经过定制或商业授权来完结敞开权重模型的盈余。

OpenAI的付费订阅用户已打破2000万，较2024年末的1550万添加了450万，增幅约30%。微弱的添加势头标明，ChatGPT现在每月的收入至少到达4.15亿美元（年化收入约50亿美元）。近来OpenAI还正式推出o1系列升级版模型o1-pro，该模型输入费用高达每百万token为150美元，输出费用高达600美元。依据当时事务体现和商场需求，OpenAI估计2025年营收添加超越三倍，到达127亿美元，而上一年营收为37亿美元。作为比照，2022年和2023年OpenAI的全年收入分别为2800万美元和16亿美元。

现在，ChatGPT添加势头依然微弱，新推出的「吉卜力」图画生成功用爆火，Sam Altman称在一个小时内，ChatGPT就新增了一百万用户，而ChatGPT刚推出时，用了5天才到达一百万用户。假如坚持现在的添加快度，再加上技能授权等其它事务收入，本年127亿美元的方针好像彻底能够完结。

巨额融资背面

OpenAI在公告中标明，新资金将助力其“继续构建推进科学发现、完结个性化教育、增强人类创造力的AI体系，并为谋福全人类的通用人工智能铺路”。据CNBC征引一位知情人士的音讯称，此次融资中约有180亿美元将用于德克萨斯州的星际之门项目（Project Stargate），方针是方案四年内涵美国各地树立由多个大型数据中心组成的网络。

本年1月，特朗普宣告的合资项目Stargate，初始股权出资人包含软银、OpenAI、甲骨文和MGX，其间软银和OpenAI是首要协作伙伴，未来数年拟向AI基础设施范畴出资高达5000亿美元。不过，在星际之门树立之初，马斯克就曾在交际媒体上剖析称，该项目实际上没有其宣传的资金规划量级，现实也的确如此。

据The Information、彭博社等征引知情人士的爆料音讯称，就在这波把钱投向OpenAI和Stargate背面，软银CEO孙正义正方案告贷165亿美元，或许会在2026年头再借入80亿美元，正在评论的过桥借款期限约为12个月。知情人士弥补说，与银行的商洽尚处于初期阶段，未来几周细节或许会发生改变。

2月3日，孙正义与Sam Altman进行了一场对话，随后软银集团与OpenAI到达协议，将在日本树立合资企业SB OpenAI Japan，一起打造名为Cristal的人工智能产品，为企业供给服务。孙正义标明，软银每年将在OpenAI产品布置上投入30亿美元。

2月12日，软银集团发布2024第三财季（10月至12月）的陈述显现，软银集团亏本主力依然是软银愿景基金。虽然成绩体现当季欠安，但软银集团标明仍方案在AI范畴进行大规划出资，显现出对未来科技趋势的决心，但软银疲软的成绩或许会加重外界关于孙正义大笔出资AI决议计划的质疑。

依据PitchBook的数据，在OpenAI此轮融资前，本年第一季度已有至少300亿美元资金投向AI草创公司，但许多企业依然背负着不切实际的估值。“人工智能是一种革新力气。”硅谷危险出资公司General Catalyst公司首席执行官Hemant Taneja标明，“但问题是这些AI企业能否合理地从现在的水平添加10倍？”从融资方面来看，因为出资者对人工智能的达观情绪，本年第一季度，美国草创企业筹措的资金比2021年以来的任何时候都多，但危险出资商场已大幅倾向于为少量大型私营科技公司供给资金。

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